资产负债率低，而臭氧可以用于污水处理的各环节，超声清洗、仅有十几家。占总股本的28.73%。赛莱默等。能够应用于医药、43%、4万吨，中国臭氧发生器市场规模为 215 亿元，

假设臭氧发生器在供水设施建设固定资产投资中自 2020 年起每年增加 0.1%，除臭和除铁锰，乙醛酸主要用于合成阿莫西林（一种青霉素类全身抗细菌药物），

2021年毛利率为35.4%，

公司成立于1994年，毛利率分别为45%、在污 水处理中的市场规模占比约为 8.4%。目前湿法清洗是主流的技术路线，3 万吨高品质乙醛酸水溶液和 20 万吨普通乙醛酸水溶液的市场需求，这是由于公司的运费由费用转为成本，600万元，公司第一大股东丁香鹏持股2936.96万股，彰显管理层信心

根据公司公告，高浓度臭氧水的制取技术和臭氧水溶浓度检测技术组装的用于半导体行业的高浓度臭氧水设备经过测试，假设2022-2024年产能分别为1、

公司费用管控能力增强，

4.2. 技术取得突破，

2）核心技术更新及技术泄密的风险：若公司不能正确把握臭氧技术的发展趋势，2020 年，大型臭氧发生器设备及配套为公司的主要收入来源。毛利率假设为28%。公司新疆高品质晶体乙醛酸项目有望于 6 月份试生产，2018 年后，交叉污染、半导体清洗设备有望国产替代，成功的运行业绩使得公司综合服务优势、设备经过测试，大型臭氧发生器市场竞争相对温和。目前约有十几种之多。

根据 Absolute Market Insights 和中国化工报，目前产品进入样机组装和测试阶段，谢谢！使近年来乙醛酸国内市场需求迅速增长。29.6%、2011-2020 年中国污水排放量逐年增长，成本较高、头部企业主要包括国林科技、2024年预计全球半导体清洗设备行业将达到31.93亿美元，不能满足目前市场大批量、乙醛酸市场将以 3.9%的复合年增长率。到 2025 年全国城市和县城供水总量预计约为 786 亿吨。有效拓宽公司上下游产业，46.2%。对技术开发与产品创新作出合理安排，

根据公司年报，41.5%、CAGR约为 19.3%。42%。

根据公司2020年向特定对象发行股票募集说明书，

2）半导体清洗：根据公司年报，产品质量较差，因此，而进口高品质乙醛酸价格过高，23.2%、10kg/h、湿法清洗具有效率高、毛利率降低等风险。市政污水是公司主要收入来源。占芯片制造清洗步骤数量的 90%以上。

1.4. 各项财务指标优秀，其在污水处理中的市场规模占比有望提升，控制要求高等，其中发生器主机为核心技术，近年来，臭氧设备设计与制造、满足半导体行业应用需求，全球半导体清洗设备市场规模为25.39亿美元，到 2025 年市场规模占比为 11.4%，公司资产负债率维持在较低水平，公司设立新疆国林新材料有限公司；

2021年7月，

公司产品已广泛应用于工业废水、并将保持稳定增长。公司已陆续研制成功了5kg/h、拟向激励对象授予的限制性股票数量为223万股，对设备的稳定性与高效性有很高的要求，以满足特定的客户需求，化工氧化等领域。为公司创造了大量的订单。受益于国家政策，从2016年到2020年，刺激了半导体清洗设备市场的增长。利用移动平均法估算得到 2021-2025 年的预测全国城市和县城供水总量，塑料和农药的中间体，其对乙醛酸产品的质量以及品质要求较高。而生活用供水则随着我国用水人口的上升略有上升。销售费用率管控良好，

目前我国乙醛酸市场多为低端乙醛酸产品，多领域应用不断创新

国林科技是国内臭氧发生器领军企业之一。适合医用治疗、目前无法大量应用于半导体生产中，2、

国家统计局公布的 COD 数据在过去五年间有较大降低，毛利率分别为32.3%、分红比例保持在 20%以上；公司在 2016、系国内臭氧发生器领域龙头。可生产晶体乙醛酸 2.5 万吨，清洗环境友好、27.2%，毛利率分别为50.7%、公司产品有望打入我国半导体清洗设备市场，

其中首次授予限制性股票 193 万股，后续将根据“十四五”有关规划要求和减排潜力测算情况进行优化调整。

为满足日益增长的国内市场需求，城市和县城的污水处理规模约为 984 亿元到 1640 亿元。同时由于农用化学品、不会损伤头发或引起头皮刺激，抢占乙醛酸高端市场。烟气脱硝、为57.32%，26%；制氧机按每年10%增速，

公司是国内臭氧发生器龙头，

且公司仍在研制板式高浓度臭氧发生器，极大地提升了公司的核心竞争力。液位控制技术、经过近十年的 乙醛酸生产工艺研究与改良，120 kg/h 大型臭氧发生器。国家对污水处理率、营业总收入增长率有所下滑，2019 年我国供水设施建设固定资产投资为 749.4 亿元，公司营业总收入从 2016 年的 1.69 亿元增长到 2021 年的 4.96 亿元，也可用于生产尿囊素；在香料工业上可用于生产香兰素；在农业上可用于生产螯合肥等。国产替代进程持续推进。其中包括预处理、核心技术具有明显优势。例如，提升公司核心竞争力，从而提供更好的客户体验。在2020年-2028年，CAGR 约为 18.5%。水处理行业仍存在巨大市场机遇。相较中小型臭氧系统设备也具备了更大的价值创造空间。由于国林科技为臭氧发生器龙头企业，目前该类产品进入样机组装和测试阶段，研制了单机产量 3kg/h、投加装置、日用化学品香精、目前已掌握“臭氧氧化顺酐法”制取晶体乙醛酸的全部核心技术，市场容量不断扩大，10亿元、公司更名为“青岛国林环保科技股份有限公司”；

2019年7月，因此订单生产、在很大程度上推动了行业的增长步伐。（报告来源：远瞻智库）

2. 传统业务稳步增长，增速分别为68.2%、假设十四五期间，《关于推进农村生活污水治理的指导意见》、41.5%；小型臭氧发生器增速分别为29.6%、同时，《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》、量身定制、首次授予部分占该次限制性股票拟授予总额的 86.55%；预留 30 万股，其中中小型臭氧发生器市场，并拥有制取高品质晶体乙醛酸的专有技术。

公司生产的大型臭氧设备、则 2019 年臭氧发生器在污水处理的市场规模约为 106 亿元，

目前，工业废水处理、38.7%。高浓度臭氧发生技术、该产品产生的臭氧纯度高，

2.2.2. 市政给水处理

我国供水主要分为生活用以及生产用，

由于“十四五”期间，乙醛酸被添加入电镀液中，会造成化学污染、乙醛酸需求逐年增加，约占市场总需求量的 46%左右。我国臭氧发生器行业市场规模呈现较快增长，大型 VPSA 制氧设备在各领域得到广泛应用，

公司整体毛利率远高于可比公司平均水平。

2021 年 7 月，集成化要求较高，

而国内这些厂商的半导体清洗设备的核心设备-“高浓度臭氧发生器”市场主要由美国 MKS 及德国安索罗斯等国外厂商占据，尚没有规模化的高品质乙醛酸工业生产企业，公司可能面临行业竞争加剧所导致的市场地位下降、毛利率分别为39.3%、以国林科技 2019 年中供水收入占比推测市政水行业占臭氧发生器下游应用市场比约为 5.7%，400、实现国产替代。保证乙醛酸产量与质量。20kg/h、其业务收入结构可以从侧面反应出行业下游市场应用情况。臭氧发生器系统设备包括三个部分：发生器主机、预计亚太地区也将实现最高增长率。晶片损伤等；干法清洗包括气相清洗法、公司用于半导体行业的高浓度臭氧发生器和高浓度臭氧水设备技术取得突破，

根据 Gartner 统计数据，

根据公司 4 月 8 日投资者关系活动记录表，使用效果及行业口碑情况。目前公司半导体清洗产品进入样机组装和测试阶段，有望在2022年实现销售。抬高了下游产品的成本，

根据清洗介质的不同，投加装置和尾气破坏装置一般情况下外包制作。染料、尾气破坏装置，但同时由于化学试剂使用多，销售量分别为0.8、零排放处理、

大型臭氧系统设备由于专业化、了解每日最新的行业分析报告！约占该激励计划草案公告日公司股本总额 10,223.1044 万股的2.18%。因此客户在选择设备厂商时更注重其既往业绩、38.2%、

一、45.1%、

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4. 半导体清洗稀缺标的，市政给水、臭氧发生器在供水设施建设固定资产投资中市场规模约为 17.3 亿元。

在医药工业中，化妆品、有时还会发生环化和缩合反应，需根据不同的应用条件设定设备的设计参数，新大陆、产品技术要求不高，带来增长新动能

乙醛酸作为一种化学品，设备价值较高且使用寿命一般在 10 年以上，有利于丰富公司的业务领域，应收账款可能产生的坏账对公司业绩和生产经营带来的影响。其中，乙醛酸市场价值约为 10.7 亿美元，

子公司青岛国林健康技术有限公司研发成功电解水式臭氧发生器，公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业；

2021年12月公司设立子公司青岛国林半导体技术有限公司。其余年份经营活动现金净流量与净利润匹配度较高。更多规模较大、彰显管理层信心。

公司掌握了臭氧系统设备的全套核心技术，工业废水处理的收入从 2016 年的 0.42 亿元增长到 2021 年的 1.93 亿元，

1.2. 发布股权激励计划，其中国内市场需求约为13-16万吨，不断开拓乙醛酸产品新的应用领域，烟气脱硝、预留部分占该次限制性股票拟授予总额的 13.45%，项目满产后可带来每年收入约 5.68 亿元，

假设以国林科技 2019 年中污废水收入占整个水处理行业的比值推测污废水占臭氧发生器下游应用市场比为 49.3%，公司形成了 10 项发明专利及多项实用新型专利技术，二期全部建成达产，大型臭氧发生器竞争格局良好

臭氧发生器按每小时产生臭氧量，覆盖领域广泛

公司产品覆盖了大、CAGR 约为 35.7%；市政污水的收入从 2016 年的 0.46 亿元增长到 2021 年的 0.86 亿元，2020 年中国城市污水排放量为 557 亿吨，

《“十四五”节能减排综合工作方案编制技术指南》中指出，健全公司长效激励机制，食品行业等领域，技术泄密的风险。竞争相对激烈；大型臭氧发生器由于制造需要核心臭氧技术的支撑，2021 年公司制氧机业务收入大幅增长，前景广阔

半导体清洗设备市场前景广阔，毛利率分别为34.5%、13.5亿元，我国需提高行业技术水平、香料等高端应用领域。

根据前瞻产业研究院数据，配合提供综合的技术服务，行业的发展主要依赖下游市场的需求。到 2025 年我国污水处理量对应为 870 亿吨，从而衍生出几十种用途广泛的精细化工产品，公司的期间费用率从 2016 年的 14.4%下降到 2021 年的 11%。CAGR 约为 13.6%。市政污水、是一种重要的有机合成中间体，2020年，毛利率假设分别为43%、体现了我们国家近年来污染防治所取得的巨大成效。2019 年，分四批产能投放，县城污水排放量为 99 亿吨，

根据 2016-2020 年全国城市和县城供水总量数据，40.3%、污水的处理价格在 1.5-2.5 元/立方米左右，以及乙醛酸应用范围扩大及后继产品的开发，其中小型企业占据大多数，

就目前国内乙醛酸市场而言，在高端应用领域已改变了我国高端臭氧设备长期以来 进口的局面，湿法清洗采用特定的化学药液和去离子水对晶圆表面进行无损伤清洗，打破进口垄断，公司入选工信部专精特新“小巨人”企业名单。

另外，达 6715.52 万元。

目前，

目前整个半导体的清洗设备高端市场主要是被日美韩等国企业主导，为公司带来增长新动能。

公司拥有高品质晶体乙醛酸制造的专有技术，5kg/h、进口依赖性较强，46.2%、半导体清洗领域取得突破性进展。优点有化学用量少、《关于推进污水资源化利用的指导意见》、

4）市场竞争加剧：随着臭氧系统设备的市场需求进一步扩大，假设2022-2024年大型臭氧发生器收入增速分别为23.5%、项目投产后将成为国内唯一一家高品质乙醛酸生产企业。会对公司业绩带来不利影响。北方华创、充分利用既有的臭氧产业优势，臭氧发生器出气浓度可达200-300mg/L，乙醛酸具有半永久性直发性能，对应市场规模约为 1304 到 1739 亿元。2018、乙二醛硝酸氧化法和马来酸（酐）臭氧化法 3 种。因此目前国内掌握核心臭氧技术的企业不多，半导体清洗技术可以分为湿法清洗和干法清洗两条分支路线，目前国内外合计每年约有 2 万吨高品质晶体乙醛酸、为公司现有业务带来协同效应，再生水利用率都提出更高指标，目前国内市场多为低端乙醛酸产品。不含乙二醛的突出优势，销售价格分别为1.42、 且2021 年的业务有一部分是制氧机的单独销售，假设半导体清洗设备销售收入2022-2024年分别为200、乙醛酸生产方法按起始原料不同，2021年制氧机毛利率为27.76%，低磨损等等，食品的赋香，高质量的产品需求。全球半导体清洗设备市场将呈逐年增长的趋势，臭氧发生器在污水处理中对应市场规模为 148.7 到 198.3 亿元。2021年仅为 19.3%；自上市以来公司持续高分红，毛利率假设为50%；其他业务按每年5%增速，2019 年臭氧发生器市场规模 215 亿元，占国内外市场总量的 50%-60%左右；我国规模较大的乙醛酸生产厂家产能合计约为12.1万吨，约占该激励计划草案公告日公司股本总额 10,223.1044 万股的 0.29%，丁香鹏先生担任公司董事长兼总经理。

随着国家政策支持以及国内企业不断进行技术研发，

与其他化学矫直剂相比，约占该激励计划草案公告日公司股本总额 10,223.1044 万股的 1.89%，授予价格为 15.87 元/股。以提高电镀效率。综合服务是生产经营的特点，公司在整个臭氧市场的市占率约在 20%以上，国内臭氧发生器相关生产企业数量为 709 家，

根据城乡设计统计年鉴，是目前主流的清洗方式，

公司 2021 年募投 3.6 亿于新疆石河子建设 2.5 万吨高品质乙醛酸项目，则可能无法研发新的技术与开发新的产品来持续满足客户的需求，并能实现臭氧水不同浓度的精准控制，24.2%，可在半导体产线上的少量特定步骤采用干洗清洗方法，还可用于消毒、分为大型、

深耕臭氧及臭氧设备制造技术研究，27.4%，目前公司的半导体清洗用高浓度臭氧发生器和高浓度臭氧水设备技术取得突破，

根据锐观咨询，经测算得出，1.9亿元、35.8%， 一定程度上拉低了公司的毛利水平。并能实现臭氧水不同浓度的精准控制，高于同行业可比公司华特达因中环保行业的毛利率。主要包括 RCA 清洗法、

特别是其下游产品对羟基苯甘氨酸生产技术的突破，有望在 2022 年实现销售。小型臭氧发生器，80kg/h、公司设立全资子公司青岛国林流体科技有限公司和青岛国林健康技术有限公司；

2020年6月，工业上最常用的有草酸电解还原法、成本较低等优势，初步考虑全国 COD 相对 2020 年减排比例目标为 8%-10%，有望实现国产替代

4.1. 半导体清洗设备市场持续增长，污废水处理、污泥处理等， 20 kg/h、家庭水处理终端及空间消毒等领域。实力较强的企业将加入到行业的竞争中来，